宏观方面 ，本周国际市场主要围绕美伊局势及美联储议息会议展开交易。周初，美伊双方暂时释放缓和信号，市场对能源价格上涨及通胀压力的担忧有所降温，风险偏好回暖推动铜价上行。随后市场进入美联储议息会议前的观望阶段，美联储最终维持利率不变，声明整体偏中性，市场对年内进一步加息的预期有所削弱。但特朗普再度表示将就美军在中东遇袭对伊朗采取行动，地缘冲突风险重新升温，限制铜价继续上行。截止2026年7月30日北京时间早上9时30分，周内伦铜最低触及13570美元/吨，随后反弹至高点13802美元/吨，较低点上涨232美元/吨，涨幅约1.71%；沪铜主力最低触及104356元/吨，随后反弹至105530元/吨，涨幅约1.12%。 基本面方面 ，国内电解铜供应紧张格局有所缓解。截至7月30日，SMM全国主流地区铜库存升至11.19万吨，环比前一周增加0.27万吨，库存由此前持续去化转为累积。此外，当前LME持续去库、注销仓单高企，海外现货偏紧，是伦铜下方韧性重要支撑。供应端来看，近期国产及进口货源到货小幅增加，市场已出现秘鲁大板、ESOX及缅甸等进口铜流通，对前期现货偏紧格局形成补充。需求端仍受传统消费淡季及高铜价压制，下游主要维持刚需采购，铜价回落后虽有部分逢低补库需求释放，但终端挂单价格与实际成交价格仍存在差距，整体需求改善有限。再生铜方面，精废价差维持高位，但再生铜杆企业原料库存充裕、下游提货放缓，市场采购意愿持续偏弱。 展望下周 ，宏观层面仍需关注美伊冲突进展，以及美国就业和通胀数据对美联储政策预期的影响。若中东局势再度升级，能源价格及通胀预期可能回升，对风险资产形成压力。基本面上，进口铜预计继续到港，国内现货供应或进一步增加；同时，消费淡季尚未结束，下游对高价货源的接受度仍然有限。不过，国内库存仍处低位，Back结构也将限制铜价下跌空间。总体来看，预计下周伦铜运行于13600-13880美元/吨，沪铜主力运行于104000-106000元/吨，整体或呈震荡偏弱走势。

本周（7月25日-7月30日）SMM 铜线缆企业开工率录得65.94%，环比下降1.24个百分点，同比下降1.4个百分点。周内铜价虽有阶段性回落但仍处高位区间，下游企业采购心态偏谨慎，市场成交基本依靠刚性需求支撑，新增订单增量有限。库存方面，线缆企业，企业原料采购保持观望，仅逢小幅回调开展刚需补库，原料库存环比下降0.47%；面对淡季偏弱需求，线缆企业放缓生产节奏，优先消化现有成品库存，成品库存环比减少1.48%。展望下周，行业依旧身处传统消费淡季，叠加铜价再度走高进一步抑制下游签单意愿，企业将持续下调生产负荷，SMM预计下周（7月31日-8月6日）铜线缆开工率将继续环比下降1.5个百分点至64.44%，同比下降1.5个百分点。